「鎌田伸一の、その話ホンマでっか？！」｜アメリカ消費者心理は本当に回復？【ザ・マネー火曜日】（2025年6月10日放送）

🎙️ アメリカの消費者心理、本当に回復してるんですか？

八木：さて、ここからはお待ちかね、「鎌田伸一の、その話ホンマでっか？！」のお時間です！

鎌田：今日はね、「アメリカの消費者心理は回復しているのか？」というテーマで話していきましょう。

⸻

📈 S&P500が6000ポイント突破、でも安心できない？

鎌田：3カ月半ぶりにS&P500が6000ポイント台に戻ったんですよ。これ、ひとつの象徴です。

松園：マーケットはすごく楽観的ですね。ただ、僕はむしろ「下がってほしい」と思ってる人が多いように感じてます。

🔍 株価が下がらない“逆説的”な構造とは？

• 投資家が「下がるかも」と思ってコールオプションを売って備える
• 株価が上がってくると、オプション売りポジションを解消＝買い戻し圧力
• これが結果的に株価の底堅さにつながる

鎌田：こうした動きが、いまの相場の“支え”になってるんじゃないでしょうか。

⸻

💡 ニューヨーク連銀「消費者心理調査」から見える実態

鎌田：注目は昨日出たニューヨーク連銀の調査です。1年先のインフレ見通しが落ち着いたとされてますが…。

📊 インフレ見通しと各種項目の変化（中央値）

項目	1ヶ月前	今回	備考
インフレ率（1年後）	3.6%	3.2%	-0.4ptで改善傾向
住宅価格上昇見通し	3.3%	3.0%	下落
ガス価格上昇	3.5%	2.7%	原油安の影響？
医療費上昇	8.7%	7.4%	大幅鈍化
教育費上昇	9.1%	7.5%	鈍化
家賃上昇	9.0%	8.4%	高止まり
食品価格	5.1%	5.5%	唯一の上昇項目

⸻

🧨 松園さんの鋭い分析「表面的な数字だけでは読めない」

松園：物価が落ち着いたように見えますが、根っこはもっと深い問題があるんです。

クレジットカードの90日超延滞率が低所得層で20%超、中間層にも拡大してます。

住宅は高すぎて買えず、ローン借り換えもできない。流動性が止まってる。

🏠 住宅市場の危機感

• 住宅ローン金利高騰 → 売買停滞
• 「Zillow」や「Redfin」などの不動産インデックスは失速傾向
• 家賃指数にも“先行的悪化”のサイン（クリーブランド連銀レポート）

⸻

📉 雇用不安と企業投資の冷え込み

鎌田：企業が“動けない”状況が続いてるのもポイントです。

🔍 労働市場データ（5月調査）

指標 今回 前月比 コメント

職を失う確率（中央値） 14.8% -0.5pt わずかに改善も不安高水準

失業率 4.2% +0.1pt 4.3%だったら警戒ムードに…

労働参加率 低下傾向 — 構造的な懸念も

松園：完全にペンディング状態。関税政策が動かないと、企業の投資も雇用も進みません。

⸻

🧲 米中関係とレアアースの地政学リスク

鎌田：米中協議の行方が今後の株価に大きな影響を与えそうですね。

🧪 レアアースの供給不安が日本株にも影響

• 中国：世界シェアの80%以上を占める精錬技術
• アメリカ：カリフォルニアの「マウンテンパス鉱山」で独自調達へ
• 日本の自動車業界：生産停止や部材不足で影響拡大中

松園：特にイットリウムやタングステンなどが輸出制限の対象。日本の自動車・半導体産業も巻き込まれています。

⸻

💡 今後のマーケットで注視すべきポイント

✅ マーケットの注目材料

• TSMCの5月売上高：前年比+39.6%、ただし前月比で-8.3%
• 米中協議の進展（関税、半導体、輸出規制）
• 日経平均3万8500円の壁：心理的節目

鎌田：TSMCの数字がアメリカ市場でどう評価されるかも注目です。

松園：米中協議次第では、半導体関連株に再び買いが入るかもしれません。

⸻

🎯 まとめ：消費者心理の“改善”は錯覚か？

鎌田：データ上では消費が改善しているように見えても、企業は投資を躊躇し、雇用は不安定。

松園：物価が落ち着いても、住宅も買えない、家賃も払えない。むしろ「悪くなる兆候」の方が多いです。

💬今日のほんまでっか？のポイント

八木：盛りだくさんでしたが、鎌田さん、今日の一言でまとめると？
鎌田：そうですね、「数字に踊らされるな、企業の“動かない”姿勢に注目せよ」ですかね。
松園：ほんと、それです。今は“慎重に待つ相場”。焦らないことが大事だと思います。

⸻

📡「鎌田伸一の、その話ホンマでっか？！」は、ザ・マネー火曜日の人気コーナーです。
ポッドキャストやradikoでもお楽しみいただけます！