【鎌田伸一の、その話ホンマでっか？！】アメリカ物価は夏以降に確実上昇？関税と利下げ観測のリアル（2025年6月24日）

🎙️ コーナー概要

🔍 今回のテーマ：アメリカの物価は夏以降どうなる？

今回の「ほんまでっか？」では、鎌田記者がアメリカの物価動向と金融政策の行方について、最新のデータと独自視点から掘り下げました。

⸻

📈 製造業の価格上昇が「確実視」される理由

鎌田：
「経済の世界で“確実に”って言葉はご法度ですが、今回は言わせてください。“アメリカの製造業の物価、夏以降は確実に上がります”」

🔸 根拠その1：ニューヨーク連銀・フィラデルフィア連銀の調査

• 足元の支払価格動向
• ニューヨーク連銀：「価格が上がった」49.5%、「下がった」2.8%
• フィラデルフィア連銀：「上がった」41.4%、「下がった」0%
• 6カ月先の予想
• ニューヨーク連銀：「上がる」59.6%、「下がる」0%
• フィラデルフィア連銀：「上がる」68.9%、「下がる」0%

八木：
「“下がる”と答えた企業がゼロって…ちょっと驚きですね」

鎌田：
「まさに“ゼロ回答”が象徴的なんです。これは明らかに“上昇前提”で動いてる証拠です」

⸻

💼 価格上昇の背景に“関税”あり

S&Pグローバルの6月PMI調査でも、こんなコメントが。

• 投入コストの上昇要因：関税を理由に挙げた企業が全体の約1/3
• 販売価格上昇理由：半数以上が「関税」と回答

鎌田：
「これって、単なる物価上昇じゃなくて、政策要因が引き金なんですよね。特に中国製品への関税強化が影響してます」

⸻

🏭 サービス業と製造業で“明暗”分かれる

八木：
「小売売上も4月・5月とマイナスでしたし、厳しそうですね…」

鎌田：
「その通り。価格転嫁できるかどうかが、今後の企業決算の“明暗”を分けると思います」

⸻

💸 FRBの“利下げ観測”が急浮上

▶ 原油価格の急落が利下げ期待を後押し

• 原油価格：WTI先物が急落して67ドル台
• 理由：イランの報復が「ホルムズ海峡」ではなく、カタールの米軍基地だったため、供給不安が後退

鎌田：
「この報復が“原油に影響しない報復”だったのがポイント。原油が下がって株が上がる流れが強まりました」

▶ トランプ氏のSNS投稿が「停戦示唆」

• イラン×イスラエルの武力衝突が“収束”する期待が高まり、マーケットに安心感

鎌田：
「これで一気にリスクオンムードになりました。これがアメリカ株と日本株の同時高につながったわけです」

⸻

📊 フェドウォッチの利下げ確率は？

八木：
「これはマーケットが“利下げは既定路線”と見始めてる証拠ですね」

⸻

💹 ドル円と日本株の“新しい関係”

鎌田：
「通常なら円高は株安要因ですが、今回は逆。この構図が定着すれば、日本株の見方が大きく変わります」

⸻

🛍️ 百貨店のインバウンド売上に“陰り”

• 5月の全国百貨店売上高：前年比 -7.0%
• 免税売上：前年比 -40.8%（425億円）
• 購買客数：前年比 -5.4%、38カ月ぶりの減少

鎌田：
「観光客の数は増えてますが、“円高で高く感じる”という心理が消費を冷やしている面があります」

⸻

💬 鎌田さんの“ほんまでっか”投資視点

ポイント	コメント
物価は“確実に上がる”	関税要因で製造業が値上げに動く
FRBの利下げ観測	原油安と地政学リスク後退で確率90%へ
サービス業に注意	競争激化で価格転嫁難しい可能性
為替との新しい関係	円高でも株価上昇 → 個別株主導の相場へ
百貨店は円高でブレーキ	高額品・免税が特にダメージ

🎧 ラジオらしい一幕

八木：
「その…甘いもの食べた後にしょっぱいもの食べて、また甘いもの食べて…って永遠に繰り返しちゃいますよね（笑）」

鎌田：
「“歌舞伎揚げ”の罠ですよね、それ（笑）」

📌 「その話ほんまでっか？」は『ザ・マネー 火曜日』内の人気コーナーです！

ラジオの“しゃべり”から投資のヒントが見つかるかも？

ラジコ・ポッドキャストでも配信中！